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Moderna高管如何利用COVID-19疫苗库存投机获利

Moderna高管如何利用COVID-19疫苗库存投机获利

如果生物技术公司Moderna Inc.赢得COVID-19疫苗的竞逐,它可能获得数百亿美元的销售额和股票增值。如果失败,则早期公司的价值可能崩溃。

路透社对公司文件的分析显示,与此同时,该公司的首席执行官每月通过出售价格翻了三倍的股票来赚取数百万美元,而这些股票的价格是Moderna发展进程的消息。在1月1日至6月26日之间,由首席执行官史蒂芬·班塞尔(StéphaneBancel),他的孩子们的信托基金和他拥有的公司所进行的销售总额约为2100万美元,其中包括5月份的600万美元。

备案文件显示,该公司首席医疗官塔尔·扎克斯(Tal Zaks)已兑现了其大部分可用股票和期权,自1月份以来已净赚3500万美元。

根据对七位高管薪酬专家的采访显示,有利可图的清算活动突显了生物技术高管们异常强大的激励机制,突出了那些从未获得批准或出售的药物的发展里程碑。他们说,对冠状病毒疫苗的乐观的公司声明可能会导致投资者为公司股票支付过多的价格,或者在寻求新武器来对抗大流行的公众和卫生官员之间产生虚假的希望。

班赛尔为股票销售设定了固定的时间表-被称为10b5-1计划-早于大流行之前。此类高管股份出售计划旨在防止内幕交易,避免高管有可能在他们知道即将来临的坏消息之前进行抛售,或推迟进行抛售,直到有正面的宣布。

Zaks于3月13日制定了一项新计划,大幅提高了销售速度。那是在Moderna宣布向第一个人类接种候选疫苗的三天前,有消息传出其股价上涨了24%,并暗示未来的发展里程碑可能会推高股价。

哈佛法学院教授杰西·弗里德(Jesse Fried)写了一本有关高管薪酬的书,他说,出售给该公司的高管们提供了一次难得的机会,以锁定短暂的乐观情绪,从而获得丰厚的利润。

弗里德说:“如果疫苗不起作用,这可能是他们赚钱的第一步。” 他说,高管们在发布信息方面拥有广泛的自由裁量权,而Moderna的首席执行官们则具有“保持股价上涨”的强大动力。

路透社发现没有证据表明Bancel,Zaks或Moderna夸大了该公司疫苗的研发。

在有关其疫苗工作的积极消息传出后,许多新闻媒体报道了Moderna高管的销售情况。路透社是第一个报告说Bancel及其附属实体每月出售90,000股股票的公司,而Zaks则在3月,即Moderna发布动产新闻的三天前,大幅提高了销售额。

Moderna的一位发言人说,Bancel只清算了他持有的一小部分股份,“他的家庭的全部资产基本上都投资在Moderna上。” 发言人说,持股比例反映了Bancel对公司的“长期承诺”。班赛尔,他的公司和他的孩子们的信托基金拥有超过2400万股Moderna股份,这使他成为第二大股东,拥有公司约8%的股份,比年初略有下降。

Zaks没有回应置评请求,而Moderna也没有对他的股票销售置评。

Bancel交易的高频率,高交易量和高利润-每月约有90,000股-在被路透社确定为开发COVID-19疫苗或治疗剂的26家公司的首席执行官中是独一无二的,并且定期发布公司股份的高管交易信息。

自1月底(即冠状病毒在全球蔓延之前)以来,有21家公司的股票上涨,而包括Moderna在内的10家公司的股价至少翻了一番。但是,包括Bancel在内的这些公司中只有四位首席执行官出售了公司股票。像Moderna的Bancel一样,只有一个人-Adaptive Biotech的Chad Robins-在10b5-1计划下实现了可观的常规销售。但是,Adaptive Biotech的近期股价涨幅远小于Moderna,涨幅约为50%。在5月和6月期间,由于Adaptive的股票价格上涨,Robins出售了大约1200万美元的股票。

Adaptive Biotech拒绝置评,并提到了一份公司文件,该文件称罗宾斯出售股票是为了分散投资。

档案显示,自2018年12月以来,Bancel的大部分销售都是通过适当的计划进行的。交易开始于2019年11月,当时属于他的孩子的信托开始每周出售11,046股股票。今年1月,Bancel和他控制的两家公司开始定期出售股票。自那时以来,他们每月共出售约90,000股Moderna股票。

高风险,奖励 这种计划性的销售在诸如Moderna之类的早期生物技术公司(面临严峻的风险回报方案)中更为普遍,而在那些成熟且多元化的制药公司中,高管经常持有其股权直到他们离开公司为止。

高管的持续销售是对像Moderna这样的公司所面临的更大下行风险的有效对冲。该公司总部位于马萨诸塞州的剑桥,目前有20多种疗法和疫苗正在开发中-但没有一个获得批准。根据世界卫生组织的数据,投资者认为该公司是制造COVID-19疫苗的领先者,但它面临着17个严重的竞争对手,其中临床评估的候选人,还有129个处于早期开发阶段的候选人。生物技术主管和健康专家表示,预计只有极少数公司将疫苗推向市场。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师表示,如果Moderna成功推出其冠状病毒疫苗和其他十几种最有前途的试验药物,基于新的收入,其股价可能会升至279美元。路透社的分析显示,这将使Bancel拥有约100亿美元的财富,包括目前尚未归属的股票期权。

该公司的股票从2月底的18美元飙升至2月底,当时该公司宣布已将候选疫苗运送给美国政府进行试验。在有报道称其大型疫苗开始上市后,该公司的股价在7月2日收于56.57美元,跌幅为5%。试用将被延迟。这使该公司的市值接近230亿美元。该股在5月份达到了80美元的高点。

但是摩根士丹利也有一个“熊市”,如果所有的疫苗和候选药物都不投放市场,该公司的资产价值将仅相当于资产负债表上现金的价值。

新闻发布科学 Bancel和Zaks在公开声明中一直看好Moderna的前景。

Bancel称该公司用于所有疫苗开发的mRNA技术是“生活软件”,具有创造“新型药物”的潜力。他还表示,与其他公司相比,Moderna的流程可以更快地生产疫苗,并具有更好的“技术成功”机会,并暗示获得了监管机构的批准。

他在6月2日对投资者说:“我们没有其他人可以如此规模,如此专注,如此迅速地做到这一点。”班塞尔(Bancel)在5月7日的收益电话中表示,他“从未像现在这样兴奋过”并对Moderna的未来感到乐观。”

许多投资者和分析师也很乐观,但是他们说,鉴于试验的早期阶段,很难评估Moderna的前景。

该公司因释放美国国立卫生研究院(NIH)进行的一项试验的不完整数据而受到科学家的批评。5月18日,Moderna宣布其候选疫苗已在健康试验志愿者的一小部分中产生了保护性抗体。这一消息使Moderna的股价上涨了20%,达到80美元的峰值。

一些科学家建议,Moderna应该推迟发布,直到获得所有测试对象的结果。费城儿童医院疫苗教育中心主任保罗·奥菲特(Paul Offit)说:“这是新闻稿中的科学。” 他说,没有完整的数据,“您就只能阅读茶叶了。”

副总统迈克·彭斯(Mike Pence)在Moderna宣布当日的推特上说,美国顶级传染病专家Anthony Fauci博士与美国州长分享了检测结果。但根据STAT健康新闻服务机构发布的一次采访,正在进行Moderna试验的Fauci后来表示,他不喜欢该公司提早发布不完整的数据。Fauci机构的发言人,国家过敏和传染病研究所的发言人只接受了Fauci在采访中所说的话。

班塞尔(Bancel)在6月的会议上告诉投资者,摩德纳(Moderna)的领导层担心该信息被太多人看到,包括在国立卫生研究院(NIH)。他说,该公司公开了部分调查结果,因为它担心数据会被泄露-并考虑了所有投资者应同时收到的不完整的结果实质性信息。公司发言人告诉路透社,该公司认为需要发布信息以符合美国证券交易委员会的规定。

在5月18日宣布的第二天,扎克斯以78美元的价格售出了125,000股股票,为他赚了将近1000万美元,高于周一新闻稿发布前的66美元。公司备案文件显示,此次出售是根据Zaks在3月13日制定的计划执行的。
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